全球景氣仍在回升循環中，雖然步調緩慢，但下檔空間有限，台灣GDP年成長率及企業獲利年增率都可望在2011年第1季落底，加上台灣、美國總統大選前一年，政策面偏多心態濃厚，過去歷史經驗股市都有豐厚的正報酬，保德信投信投資長余睿明表示，明年最看好大中華市場，指的是大陸及台灣，台股部分，萬點在今年底都已經接近了，預估到明年底仍有15%漲幅的空間。
余睿明指出，對比2010年的大箱型整理，2011年台股在受惠於基本面、資金面、政策面等「面面俱到」下，若國際因素干擾有限，預期隨經濟數據逐季攀升，台股走勢也可望倒吃甘蔗、逐步走高。
以利多因子來看，余睿明認為，ECFA進展至今仍屬題材效益，實際受惠將因明年金流、人流開始明顯湧入，帶動台灣結構調整而展現。以評價水準而言，目前台股不論本益比或股價淨值比相較近20年平均明顯仍被低估，兩岸ECFA實際效益顯現，屆時跨國企業與台商回流帶動投資與消費明顯上升，台股評價面將進一步提升。
他強調，指數年底前站穩8500點後，若能合理反應低估評價，且符合資金回流、對台灣經濟信心回復的前提，明年進一步挑戰萬點的可能性高。從資金面來看，余睿明指出，M1B年增率上一波低點至今已屆28個月，且近期跌幅趨緩，推測可望於年底或明年第1季落底，一旦M1B年增率開始彈升，股市可望反映資金動能回溫，再加上美國二次量化寬鬆政策影響全球資金動能充沛，有助大盤向上攀升空間。
他分析，電子股11月中旬來在法人資金調整動作漸趨明顯下，已止穩並陸續反應來年預期，後續若農曆年拉貨行情優於預期，將帶動中小型股與電子股脫離弱勢，並在第1季率先表現。
就產業層面來看，余睿明表示，過去電子股市值占大盤比重高，結果導致太多資本與籌碼集中，但隨著電子產業邁入成熟階段，要保持高成長、高毛利的難度逐漸提高，因此未來市場資金將轉向有效率的類股，預料以節能、新產品應用兩大族群最受青睞，其中觸控面板良率持續調高、LED照明市場發展潛力大、太陽能與智慧型手機具實質業績刺激，皆為明年看好的電子產業。
非電子股部分，余睿明看好兩岸和平紅利將帶來的實質效益，台灣內需股中以營建、資產、觀光百貨以及航空類股受惠較為直接。中國十二五計劃確立，其提振內需目標與中概消費族群連動性大，中西部開發與都市化則以原物料族群最為受惠，也可多留意。
不過就風險來看，余睿明提醒台股2011年最大變數將來自國際情勢，尤其是成熟國家的貨幣調整政策。主因全球資金氾濫，通膨如何有效控制成為難題，歐美國家後續政策空間有限，相較之下新興市場的降溫動作，能抑制過度投資造成的假性需求，長線具有正面效果。譬如屬於計劃經濟的中國大陸，景氣成長不需擔心有太大改變，二、三線城市工資調漲對電子廠短線雖有影響，但長線因能夠藉由遷廠、提高效率來作調整，後續並能進一步刺激內需，屬於短空長多。
操作建議上，余睿明表示，明年景氣重回正常軌道，投資人應以多頭心態來面對，ECFA效應發酵下，傳產股各族群表現潛力大，電子股則可選擇性佈局。推薦類股方面，看好LED照明、智慧型手機、觸控面板、運輸、觀光及原物料族群。
文章來源: NOWnews
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